原创 万敏 经济观察网
“目前还没有收到正式的监管文件，”一位股份行理财子公司人士告诉记者，最近已经关注到舆论对银行这些产品的讨论，但在没有收到监管文件之前，暂时不会对产品进行调整或下架处理。
记者 | 万敏
图源 | 图虫创意
七日年化收益率2.3%，随时可赎回秒到账，理财账户内资金可直接用于消费……种种优势下，银行的“活钱理财”产品在银行理财市场整体暗淡的背景下，成为那颗闪亮的星。
近日，这类产品的风险受到关注，市场有传闻称监管窗口指导，提及“货币零钱组合”这一类产品，指出这一类产品投向5-80只理财产品或货币基金，规避了单只现金管理类产品每天1万元的快速赎回上限，蕴藏流动性风险，加剧了金融市场风险。
“目前还没有收到正式的监管文件，”一位股份行理财子公司人士告诉记者，最近已经关注到舆论对银行这些产品的讨论，但在没有收到监管文件之前，暂时不会对产品进行调整或下架处理。
“活钱理财”崛起
据不完全统计，招商银行的“朝朝宝”、邮储银行的“开薪宝”、工商银行的“天天盈”、建设银行的“建信宝”、杭州银行的“幸福99金钱包”、宁波银行的“理财宝”等……至少有十几家银行发行了类似的活钱理财产品。
其中，零售之王招商银行是最先找到风口的银行。2020年，招商银行推出“朝朝宝”，朝朝宝由5只代销理财产品（招银理财聚宝盆1-5号）组成，合计转入月上限为5万元，当时的平均七日年化收益率可以达到3%以上，高于其他同类理财产品。同时凭借“高收益”“高流动性”“灵活支取”三大亮点使其一推出就备受关注。据招商银行方面公布的数据，用时9个月，朝朝宝实现累计申购客户数突破1000万户，产品余额突破1000亿元。
与以往此类活期理财产品不同的是，一些零钱理财产品可以与多种支付工具绑定，随时用于转账、取现、POS消费、生活缴费、信用卡还款等。
现在，此类产品经过行业不断迭代，显得更加智能。如工商银行的“天天盈”，关联10只货币基金，每天每只货币基金提供1万块的快赎额度。申购智能分配，按照关联货币基金最新七日年化收益率从高到低依次买入一万，赎回时，则按照货基七日年化收益率从低到高依次赎回。“零钱理财这类产品，年轻人比较喜欢，可能他们对定期储蓄的耐心是有限的，这些产品收益不错，也比较灵活。”北京地区一家工商银行网点的理财经理对记者表示，年轻人大部分都习惯在APP上操作，看收益数据也很直观，“零钱理财”挺受欢迎。
据普益标准统计，7月份全市场共发行了59款零钱理财类产品（包含总份额产品），较去年同期增长883.33%，增长近9倍。
以上述招商银行和工商银行的产品为例，这类零钱理财产品的组合，有的是数只现金管理理财，有的是数只货币基金。根据监管要求，这两类产品的单日快赎限额都是一万元。
2021年5月，中国央行、原银保监会发布《关于规范现金管理类理财产品管理有关事项的通知》，每只现金管理类产品的快赎额度上限为1万元。在更早的2018年，中国证监会与中国央行联合发布《关于进一步规范货币市场基金互联网销售、赎回相关服务的指导意见》（下称《指导意见》），对“T+0赎回提现”实施限额管理。对单个投资者持有的单只货币市场基金，设定在单一基金销售机构单日不高于1万元”。
那么，对于银行“零钱理财”中，每只产品可单日快赎1万元，多只产品合计的快赎限额已超过1万元的做法，是在监管红线上的试探吗？
“快赎”合规隐忧
例如招商银行除了朝朝宝外，还有以货基为组合的“朝朝盈”。2023年3月，招商银行通过其App社区官方号“招财”宣布，该行“朝朝盈2号”产品计划于2023年3月30日新纳入10只货币基金产品，该产品单日最高快赎额度由70万元变为80万元。
此外，兴业银行“天天盈”对接60只货币基金，平安银行“闲钱宝”对接80只货币基金。
上述股份行理财子公司人士认为，银行的活钱理财产品与之前的互联网违规“代销”是不一样的，也符合监管对赎回的限额要求。
在发布《指导意见》时，证监会和央行的相关负责人指出，“基于互联网平台的基金销售活动注重对投资者体验的极致追求，投资者通过一键式操作同时实现各种功能，前端投资体验便捷，后端业务链条复杂，参与机构角色多重，导致投资者难以对服务主体、服务内容进行有效辨别。”
主要问题出在资金“垫付”上，当总体垫资规模过大时或将引起风险的蔓延。证监会和央行的相关负责人当时表示，“T+0赎回提现”非法定义务，是在基金普通赎回业务之外，基金管理人、基金销售机构开展的允许投资者在提交货币市场基金赎回申请当日即可在一定额度内取得赎回款项的增值服务。此前，该业务主要由基金管理人、基金销售机构或支付机构通过自有资金或银行授信资金先行给投资者垫付赎回款，之后再由垫支机构获取赎回款和相关收益。
那么，银行的此类活钱理财产品是否也涉及到“垫资”？记者在一份《建信基金管理有限责任公司关于在招商银行“朝朝盈 2号”平台开通建信现金添利货币市场基金》的公告中发现，关于“快赎”业务的解释称，“快速赎回业务是指根据投资者与招商银行签署的货币基金快速赎回业务总体合作协议相关约定,由招商银行为投资者提供流动性支持的增值服务。投资者通过招商银行‘朝朝盈 2号’平台提交快速赎回申请,由华夏银行实时向投资者银行账户垫付该笔快速赎回申请对应的金额。”
上述股份行理财子公司人士则认为，活钱理财组合里产品的快赎和支付功能里也会有垫资，但是由于对应的是不同的货基、现金管理，不同的资管机构，而且也有限额，应该说遇到集中、大量的快赎的概率还是比较低的。
8月4日，银行业理财登记托管中心发布数据显示，截至2023年6月末，银行理财市场存续规模25.34万亿元，同期，公募基金规模为27.69万亿元，规模首次超过银行理财。
经历了“打破刚兑”、“净值化”的阵痛期，银行理财需要的是打造与公募基金等其他投资相比具有竞争力的产品。招商证券在《银行业理财公司产品专题分析》中指出，活期存款利率下调，利好现金管理类理财和货币基金。从长远来看，银行理财还需要打造长期的产品能力。招商证券认为，长期限定期存款利率持续下行，地产大时代结束后，客户能持有产品的时间能够大幅拉长。理财公司与代销银行应携手推动中长期限理财产品销售，给客户创造更好的回报。
原标题：《银行“活钱理财”热销 合规隐忧浮现》
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玫瑰会凋谢，巧克力会融化，爱她就为TA存款！多家银行通过网络和短信方式告诉为情人节准备礼物的人们：送礼物不如送存单！“爱情存单”可以个性设置存款金额，如52113.14代表“我爱你一生一世”，33445.21元代表“生生世世我爱你”，13145.21元则代表“一生一世我爱你”，2113.14代表“爱你一生一世，521元则为“我爱你”，还可以设置定期享受利息。
“爱情存单”实为礼仪存单
“存5201314的是金爱，存520131.4的是真爱，存52013.14的是正爱，存520.13的是装爱，敢存5.20的你试试，那是真的不爱。”“爱情存单”在网上疯传，也遭到许多网友的调侃。
有部分网友质疑，存单写了开户人的名字，即使是自己的TA送的，如果自己不凭TA的身份证和密码也取不到，爱情存单不就成了大忽悠？
据悉，今年包括中行、建行、兴业以及民生等在内的多家国有和股份制银行都推出了马年的礼仪存单。而据有网友晒图发现，不少“爱情存单”也就是马年的礼仪存单。不过也有包括宁波银行等在内的城商行进行了“私人定制”，推出了具有爱心等图案的存单。
羊城晚报记者咨询了多位银行人士，最终获得的答案是，目前各家银行积极推出的“爱情存单”实质是一种礼仪存单，原本是各家银行为了满足节日期间亲友互赠而设计的，具有购买金额灵活、兑现时间不限、凭证票面喜庆精美等特点。
中国银行的一名客服告诉记者，与普通存单需要凭借开户人的身份证才能取款不同，礼仪存单仅需要通过密码进行支取。
“爱情存单”收益率不及理财产品
据悉，当前的礼仪存单既有活期也有定期可以选择，其利率都是按照各行的活期和定期利率执行。“从这个意义上来讲，爱情存单不具有更高的收益率。”广州农林下路一家银行的理财经理告诉记者，存单虽然也是一种理财方式，但是收益率较低，如果真的从实惠的角度出发，还不如选择元宵和情人节推出的一些保本理财产品划算。
提醒
赠人普通存单
可能造成麻烦
有银行人士温馨提醒，普通存单在支取时，不但需要凭借开户人的身份证和密码，更有存单不得异地支取的规定。“所以最好别拿普通存单送人，既显示不了浪漫还会让对方觉得你欠缺诚意有点抠门”。 （戴曼曼）
(来源:羊城晚报)
今天的文章从微信指数热词“理财”、“固收+”说起。在微信体系内，理财依然是客官讨论的热词。在资管新规正式实施后的2022年，银行理财推出的理财产品有什么变化？银行的固收+策略是什么？和基金公司出的“固收+”有什么区别？以及，每次客官在评论区都要求富二附上的自家固收+产品，都来唠嗑唠嗑。
Part 1
热词：理财与固收+
微信上线了个“微信指数”，不知道客官有没有发现~
按照官方解释，这个微信指数主要是基于大数据让大家了解微信生态里的关键词热度。
富二出于职业素养，顺手输入了好几个关键词，看了看热度~
结果显示，近期基金圈热得不得了的“固收+”热度远远低于“股票”，而在“股票”热度之上的关键词是“理财”。微信指数数据显示，截至2月22日，理财的讨论热度超过2000万，股票的讨论热度超过1800万，然鹅，固收+的讨论热度为213万，差了一个档次😭。
（放一组对比，王者荣耀的热度是2.4亿；和平精英的热度超6000万）
于是乎，知识科普博主富二又上线了。
“理财”和“固收+”的区别是什么？
近些年，理财的概念在改变。诚然，广义的投资理财工具包括公募基金、银行理财产品在内的资管产品等，但如果在谈论产品时说到理财，更容易想到的是名称中自带“理财”的银行理财产品。2018年4月资管新规颁布，银行理财业务开始逐步向净值化全面转型，禁止资金池、打破刚性兑付、保本理财退出市场。2022年1月1日，过渡期结束，资管新规正式全面落实。
资管新规带来的变化是深层次的，旨在“打破刚兑”是重要的一点。在特征上，现在的银行“理财”和当初大家认知的银行“理财”，已经不是一类产品。而富二今天要说的，新规落地后的热词“理财”，和公募基金行业的热词“固收+”。
Part 1
两者的底层投资情况
新“银行理财”：
目前，银行理财产品的资产配置中，债券仍为主要的配置方向。根据中信证券研究报告，截至 2021Q2，理财产品投资债券类投资占比 67.3%，包括债券投资（占比 56.8%）以及同业存单投资（占比 10.5%）；非标资产投资占比 13.1%；权益类资产投资占比 4.1%；公募基金投资占比 2.6%。
相比于公募基金，银行或者理财子公司“固收+”可叠加的资产类别更为丰富。截至 2021 年底，7600多只银行或理财子公司提供的“固收+”理财产品中，共有 6365 只产品同时叠加了多种类别的资产。在仅叠加单一资产类别的产品中，“+非标”、“+衍生金融工具”、“+基金”的产品数量最多，占比分别为 37.9%、21.2%、20.3%。
公募“固收+”：
固收+是一种策略，从字面意义可以拆解成两部分理解，“固收”和“+”。固收，是指配置于传统的债券等固定收益类资产，采用票息杠杆策略或是一定的信用挖掘等，力争提供给客官相对稳定的收益；“+”则是指，投资了可转债、股票等资产，形成一个有别于传统债券的收益特征的产品形态。
公募基金的“固收+”产品，主要以二级债基及偏债混合型基金为主，部分一级债基、固收策略FOF也可归入“固收+”概念。
市面上也有这样的归纳方式，依据风险收益特征来刻画，除了上文提到的类型之外，一些绝对收益策略的产品，风险收益特征和固收+产品比较类似也可纳入此范畴。也就是说，既注重收益又兼顾回撤控制，那么也可统称为广义的固收+。
固收+产品的管理者大多数是固收类基金经理，或者“固收基金经理+权益基金经理”组合。俗称，搭配干活，各自施展能力圈，活儿不累。
Part 3
稀缺的养老金投资风格固收+产品——“富国天兴”
客官所缴纳的社保、基本养老保险金、年金，都是需要进行投资运作的，这就是我们所提及到的 “养老金投资”。养老金，对于很多人来说都是非常重要的资产，事关退休后生活品质的保障，所以养老金投资比较突出的特点，行稳才能致远。但凡是管理这类型产品的基金经理，对其要求极高——向下守得住，向上有弹性。
提到富国基金养老金投资，就绕不开富国元老级养老金投资领军者黄兴。作为黄兴管理的首只公募基金富国天兴回报混合（A类010515，C类010525），延续着养老金投资的准则：在追求安全性和低波动的基础上，追求一定的绝对收益。
黄 兴
富国基金总经理助理
养老金投资部总经理
● 博士，拥有18年证券从业经验，15年养老金投资经验。2003年，黄兴加入富国基金，至今已近18年。2005年，富国基金获首批企业年金基金投资管理人资格，黄兴自此开启了养老金年金投资之路，一路走来，黄兴亲历国内养老金投资的发展全程，成功打造富国养老金投资专业团队。黄兴自2005年起管理业内最早年金计划，目前管理富国旗下多只养老金产品，投资管理能力得到委托人高度认可。
周 宁
养老金投资部权益投资副总监
● 硕士，13年证券从业经验，6年组合管理经验。2016年7月加入富国基金，2016年10月起历任富国基金管理有限公司权益投资经理、高级权益投资经理。
富国天兴回报自成立以来业绩表现优秀（时间区间约一年），A/C类份额的净值增长率分别为9.23%和8.78%，同期业绩比较基准收益率为1.61%，同期沪深300收益率为-0.10%，相比基准和大盘，超额收益显著。（业绩及比较基准来自定期报告，沪深300来自wind，截至2021-12-31）
注：净值走势图来自基金定期报告，截至2021-12-31；富国天兴回报成立于2020年12月，A/C份额净值增长率及其业绩比较基准收益率2021年分别为8.79%（0.24%）/8.36%（0.24%）；历任基金经理为黄兴2020-12至今，周宁2020-12至今；数据来自基金定期报告。
熟悉富二家的客官，一定明白“天字号”产品对于富二家的意义。“天”字辈可谓是“星”光璀璨，富二家旗下共有十多只“天”字辈基金，大都为成立10年以上、由业内知名的明星基金经理掌舵、口碑甚好的旗舰型产品。富国天兴这只产品，两位基金经理用守候养老金的心态管理“固收+”，并取得了不错的收益，这样的市场下，客官可以持续保持关注。
投资有风险，基金投资需谨慎。
在投资前请投资者认真阅读《基金合同》《招募说明书》等法律文件。基金净值可能低于初始面值，有可能出现亏损。基金管理人承诺以诚实守信、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证一定盈利，也不保证最低收益，过往业绩及其净值高低并不预示未来业绩表现。其他基金的业绩不构成对本基金业绩表现的保证。
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